El Deutsche Bank no cae
¿Dónde está el riesgo entonces? Pues en los eventos no contemplados ‘a priori’ que se puedan producir. De un lado, si empiezan a salir rumores de problemas para el banco con su apalancamiento (40/1), multas millonarias y demás dolencias reales que el banco padece, esos ‘hedge funds’, que son miedosos como todos, pueden reclamar el cierre de las posiciones dejando al banco abierto de una pata, la que en el ejemplo decía habían comprado los fondos de pensiones. Si no puede encontrar quién le cubra ese riesgo que le deja abierto el ‘hedge fund’, pues todo el mercado sabe que el banco pasa por problemas serios y nadie se fía, entonces es cuando llega el primero de los males. Se queda abierto de un lado con esa parte deriesgo. Si todos los clientes de DBank empezasen a querer cerrar posiciones, la gestión global del riesgo no se podría hacer dado su volumen y sería, por tanto, de imposible solución. El caso de Lehman nos viene a la cabeza.
De otro lado, en momentos de estrés del mercado con fuertes movimientos, donde los ‘spreads’ de tipos se ensanchan mucho, puede producirse un desequilibrio de los colaterales creados al inicio de la operación que requieran de nuevas aportaciones. Si por lo que sea, no se cubren a tiempo, es el banco quien se queda con el riesgo abierto hasta su resolución.
En momentos de estrés del mercado puede producirse un desequilibrio de los colaterales creados al inicio de la operación que requieran de nuevas aportaciones
Esta vez, hemos tenido suerte pues la decisión de no provocar un daño mayor estaba en una sola institución. El Departamento de Justicia de Estados Unidos parece que ha decidido volver sobre sus pasos, evitar el efecto dominó que una caída de una entidad como el DB puede provocar en su sistema financiero y en la economía en general y rebajar el importe de la multa.
Así mismo, me resulta curioso que el ratio entre inversores institucionales comprando y vendiendo acciones del DBank esté por encima del 60%. Eso es lo que se hace en los llamados “Dark Pools” que son una especie de bolsa donde ese tipo de inversores cruzan operaciones. En ese sentido, al ser el dato positivo y elevado, indicaría que se están abriendo posiciones y no cerrando.
Si miramos el nivel de miedo que existía, por ejemplo en el VIX, en septiembre de 2008, cuando se produce el colapso de Lehman, y lo comparamos a lo que tenemos hoy, nada indica que estemos en un momento de mercado similar. Se partía de niveles por encima de 20 y, eso sí, el ascenso hasta niveles de 80 fue rápido.
Fuente: Despierta tu Mente